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      原油带动能化板块持续强势上扬 底气来自哪里?

          油价半个月时间累计20%涨幅之后,本周原油市场有着很强的调剂预期,从周初表现看原油市场也确实以调剂为主,但就在持续库存报告总体评估持续利空的情况下,在美国原油周度产量再刷新历史高点背景下,油价仍然保持了强势,周五再次大涨,原油、沥青、燃料油等涨幅居前,引领国内能化品种持续走高,这样的强势表现,背后底气来自哪里

       
        供需基础面看似多空因素交错,但市场主力观点仍偏向于乐观预期

        1.油品全口径库存持续增长,叠加美原油产量创历史新高

       

       
        根据最新一周的美国能源信息署(EIA)周报显示,美国1月11日当周EIA原油产出较之前一周增长约20万桶/日,达到1190万桶/日。美国1月11日当周EIA原油库存-268.3万桶,预期-250万桶,库欣地区原油库存-74.3万桶,单纯看原油库存好似利多油价,但成品短的累库却表现得超市场预期,数据显示,汽油库存+750.3万桶,至2017年2月份以来新高,精炼油库存+296.7万桶。如果单纯从产量和全口径库存来看当前油价调剂压力较重。

       

      2.OPEC+减产履行令市场满意,中国进口保持高位让投资者充满期待

        但随后市场的解读显然并没有美国方面数据利空而变得悲观,反而持续二个交易日内上演下探之后强势收回日内跌幅的反转好戏,非常要害的一个原因是市场对OPEC+的减产实际履行力度非常满意,如下图所示:

       
        1月17日OPEC月报显示欧佩克12月石油产量降落75.1万桶/日,至3158万桶/日。其中沙特12月石油产量降落46.8万桶/日;伊朗原油产量为276.9万桶/日,此前为295.4万桶/日;俄罗斯方面也表态将配合履行减产。OPEC+减产履行度超预期成为提振市场信心的重要因素。另中国石油制品净进口2018年四季度持续保持高位较上轮统计增长130万桶/日,达1050万桶/日。据中国石

        油天然气团体研究报告:2018年中国原油进口4.619亿吨,增速高达10.1%,这一实际增幅超年初预期。尽管年中曾有进口疲弱阶段,但全年仍然保持茂盛需求。另中国2019年表观石油需求料将较上年同期增长6.9%至6.68亿吨,且2019年对市场预期仍较为强烈。

        显然从基础面多空分析来看,市场解读最终更偏向于随着OPEC+履行减产之后的供需局面将逐步改良,再加上中国需求方面因素提振,油价也因此获得支撑。这一点从接下来的月差角度也可以看出专业结构对后市的清楚预期。

        月差结构过去一周来逐步改良,主流资金观点偏向于供需结构逐步改良

       
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